2025年伊始，汽車領域便掀起了一股赴港上市的熱潮，眾多車企與智能駕駛供應商紛紛加快IPO步伐，意在借助香港資本市場的力量實現新發展。
從參與企業來看，這一赴港上市浪潮涵蓋了多個細分領域。據華汽研究院不完全統計，在傳統汽車企業陣營中，包括奇瑞、賽力斯、嵐圖、阿維塔等車企。
在智能駕駛領域，寧德時代、禾賽科技、寧波均勝電子、Momenta、博泰車聯網、魔視智能、賽目科技、小馬智行和文遠知行等企業也紛紛跟進，試圖借助香港資本市場的力量，實現技術的突破與業務的擴張。
值得關注的是，中國新能源汽車相關企業今年赴港融資熱情高漲。其中，電池巨頭寧德時代表現亮眼，于5月順利完成IPO，募資53億美元（約合人民幣378.70億元），成為2025年全球規模最大的IPO。
然而，汽車產業鏈企業扎堆赴港上市的現象引發廣泛關注。這一趨勢背后的核心驅動力究竟是什么？同時，企業赴港上市又呈現出哪些新的趨勢和特點？另外，對于那些“燒錢”的企業而言，盈利之路還有多遠？針對這些關鍵問題，華汽研究院邀請汽車行業智能駕駛投資的兩位投資人進行解讀。
車企港股上市潮
奇瑞汽車于9月25日正式登陸港交所，此次港股IPO全球發售2.97億股H股（綠鞋前），發行價格為30.75港元/股，募集資金總額約91.45億港元。據悉，資金將用于新車型研發、下一代汽車技術攻關、海外市場拓展及生產設施升級，進一步鞏固其全球化布局。
9月25日，賽力斯集團發布公告，其境外上市外資股（H股）發行及赴港上市申請獲中國證監會備案，擬發行不超過3.31億股H股。10月13日，港交所網站披露，賽力斯已通過主板上市聆訊，聯席保薦人為中金公司與中國銀河國際證券。
10月27日，賽力斯開啟港股招股，招股期持續至10月31日，計劃于11月5日正式以“9927”為股票代碼在港交所主板掛牌。若后續流程順利，賽力斯將有望成為首家實現“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。
10月2日，嵐圖汽車科技股份有限公司正式向香港聯合交易所遞交了以介紹方式上市的申請。據悉，長安汽車旗下的阿維塔也在緊鑼密鼓地籌備上市，未來汽車行業的資本格局或將迎來新的變化。
智駕企業競相IPO
智能駕駛領域同樣動作頻頻。禾賽科技于2025年9月16日正式在香港交易所主板掛牌上市，成為首家實現“美股+港股”雙重主要上市的激光雷達企業。
寧波均勝電子股份有限公司同樣進展順利，10月19日已順利通過港交所主板上市聆訊，中金公司和瑞銀集團擔任聯席保薦人。其招股書顯示，IPO募資將主要用于汽車智能解決方案和前沿技術的研發與商業化、提升生產制造能力與成本效益、優化供應鏈管理、擴大海外業務市場占有率以及營運資金等，為公司的全球化布局與技術創新提供有力支持。
Momenta的IPO計劃也備受關注。據路透社9月26日報道，Momenta正考慮將IPO地點從紐約轉至香港，并已向部分投資者通報可能于2026年在香港上市的計劃，盡管該計劃尚處于早期階段且可能變動，但已顯示出其對港股市場的濃厚興趣。針對市場猜測，Momenta官方于同日回應稱尚未確定任何IPO最終計劃。
博泰車聯網則于9月30日宣布登陸港交所，全球發售共發行1043.69萬股股份，募資凈額約9.19億港元。盡管其近年來營業收入持續增長，但凈利潤仍為虧損狀態，此次上市或有助于緩解資金壓力，推動業務進一步發展。
魔視智能于9月26日向港交所遞交招股書，目前，魔視智能已與奇瑞、長城、廣汽、上汽等9家主機廠合作，為92款車型提供智能駕駛方案，累計交付超330萬套系統。然而，其財務表現顯示持續虧損壓力：2022年至2025年上半年，營業收入雖從1.18億元增至1.89億元，但同期凈虧損分別達2.00億、2.28億、2.34億和1.11億元。客戶集中度攀升、賬款周期長等問題導致其“造血”能力不足，此次IPO募資或將成為緩解資金壓力的關鍵。
此外，賽目科技已于1月15日成功登陸港股，上市首日股價上漲8.7%，市值達18.83億港元。小馬智行和文遠知行也已向證監會提交募資計劃，港股市場正成為汽車產業鏈企業融資與價值重估的重要平臺。
硬幣的“正反面”
近日，華汽研究院特邀一位不愿具名的汽車行業智能駕駛投資專家，對此現象進行深度剖析。
這位投資人指出，上市環境是企業選擇赴港的重要因素。境內科創板等板塊上市企業眾多，排隊現象嚴重，監管層面也未必期望過多企業集中于境內上市。而港股實行注冊制，審核流程相對簡便，對企業具有強大吸引力。尤其當下港股流動性良好，雖然境內科創市值處于較高水平，對于絕大多數虧損的科技公司而言，若在境內難以獲得科創板上市機會和窗口，赴港上市無疑是更優之選。
國際形勢同樣對企業上市決策產生關鍵影響。特朗普政府時期出臺的一系列政策，使得外貿政策法規深受影響，如安世半導體的案例。在此背景下，企業赴美上市面臨諸多限制，國家層面也不支持涉及關鍵核心技術的科技企業赴美上市。相比之下，赴港上市更為便捷、敏感度低，企業相對無需過多考慮國際政治因素，能更市場化運作。
上述投資人進一步分析道，企業自身發展需求是推動赴港上市潮的內在動力。一方面，部分智駕企業尚未盈利甚至處于虧損狀態，境內對虧損企業上市有嚴格限制，僅芯片等部分行業有選擇式的嘗試空間。而在香港，企業能看到上市融資、提升流動性和估值的機遇。
另一方面，今年香港給予的估值提高，上市后企業估值有望上漲，這與過去流動性差、發行少的情況形成鮮明對比。此外，企業還面臨基金到期問題，若不進行合規上市，創始團隊需承擔回購責任。在中國，很多資本投資因回購條款的存在，實質上更接近債務。所以即便上市后股價可能低于一級市場估值，企業也需在承諾協議到期前上市，以避免回購。
然而，企業扎堆赴港上市并非毫無挑戰與風險。上述投資人強調，當前中國車企若持續現有發展模式，虧損局面難以長久維持，出海成為必然選擇，畢竟海外競爭相對較小。而且，部分企業上市存在“圈錢”嫌疑，想趁股價高時多融資，甚至將外匯流轉至境外。但國家已出臺新方案，要求在香港上市的公司將融資所得外匯回國結匯，防止資金外流。
總體而言，汽車產業鏈企業扎堆赴港上市，主要看中港股市值也能接受、上市便捷、能滿足發展關鍵節點需求以及便于國際化發展等因素。但上市只是企業發展的第一步，要想實現盈利、可持續發展，企業還需在加大技術創新、提升核心競爭力等方面持續發力，以應對激烈的市場競爭和各種潛在風險。
資本市場良性運轉賦能企業
面對2025年以來，中國汽車產業鏈企業赴港上市熱情高漲，資本市場活躍度大幅提升，大鉦資本投資人王曉時從投資人與企業兩大維度，深入闡釋了資本市場良性運轉對企業及中國經濟的關鍵意義，有力表明資本市場的良性運轉，有助于企業的良性運轉，有助于中國經濟的良性發展。
從投資人角度，一級市場投資旨在服務未上市企業，有明確投資周期，而上市或并購是主要退出途徑。投資行業順利運轉依賴退出機制，若無法退出，行業將停滯。項目長期無法退出，后續資金難募集，優質項目投資也受阻。所以，暢通的退出渠道對投資人至關重要，這是資本市場良性運轉保障投資環節正常流轉的基礎。
對企業而言，尤其是高科技企業，發展對資金需求迫切。其成長路徑通常是前期持續虧損，投入大量資金用于研發，因研發人員及生產資料成本高昂。只有前期持續投入，建立技術壁壘與市場優勢，才能實現收入和利潤快速增長。然而，一級市場資金體量有限，難以支撐高科技企業從虧損到盈利的轉變，此時二級市場基金的注入與承接就顯得尤為重要。二級市場上市不僅是企業獲取資金維持前期技術積累和市場拓展的關鍵，更是實現盈利、回報投資人的重要途徑。
回顧過去兩年，面對復雜的外部環境和經濟周期性調整，資本市場經歷了波動期。A股市場流動性與風險偏好下降，港股也面臨類似困境。市場愈發注重近期盈利能力，許多原本發展不錯的企業因缺乏資金支持而陷入困境。這充分凸顯了資本市場良性運轉對企業良性發展的重要性。對于有發展潛力但尚未盈利的企業，上市途徑是支撐后續發展的關鍵；對于行業巨頭，新上市可引入更多資金支持研發與業務拓展，實現更大更強的發展目標，同時提升市場流動性。
以智能駕駛領域頭部企業為例，它們在一級市場經歷了多個投資周期，該融的資金基本到位。在資本市場良性運轉下，這些優秀企業需要進入二級市場獲取更多資金以支撐長期發展。只要資本市場正常循環，大家愿意投資優質企業，投資人退出時實現價值創造，企業獲得發展資金，這對高科技企業投資和發展將起到積極推動作用。
從自動駕駛行業盈利預期看，美國Waymo已開展規模化無人化運營，盈利路徑逐步清晰。中國本土智能駕駛企業雖與美國存在差異，但盈利同樣可期，且后續還可將技術進一步輸出到海外拓展市場。這表明，資本市場良性運轉能為企業盈利創造良好環境。
綜上所述，資本市場的良性運轉，無論是對企業獲取資金、進行技術積累與市場拓展，還是對中國經濟的整體發展，都有著不可忽視的重要作用。只有保持資本市場健康、有序運行，才能為企業提供穩定資金支持，推動企業不斷創新發展，進而促進中國經濟的良性增長。